荷兰合作银行:欧元区概况及欧元2018年前景

周四(1月4日)荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇策略师Jane Foley撰文对当前欧元区概况及欧元2018年前景作出分析和预测。主要内容如下:
自2017年初开始,欧元区经济数据就比预期更好,如果今年的头几个交易日能继续保持这种状态,则2018年欧元区也将迎来良好的开端。
近期公布的欧元区12月系列PMI数据向好,且德国失业率创下历史新低(5.5%)。不仅如此,德国12月失业人口也下降2.9万,较预期的下降1.2万要好很多。然而,尽管该数据好于预期中值,但市场对这一消息已经做好了充分准备。
而欧元区公布的靓丽数据不仅限于德国。即便是受该地区债务危机影响最严重的国家,也发布了强劲经济数据。爱尔兰的第三季度GDP增长年率达到惊人的10.5%。葡萄牙央行预计2017年增长率为2.6%,2018年为2.3%。此外,由于预算赤字降至40年来最低水平,12月份惠誉(Fitch)决定将葡萄牙的债务从垃圾级升级。去年9月,标普也做出了类似的决定。即使在希腊,2017年经济增长也料达到1.6%,2018年增速将加快。
 
毫无疑问,欧元经济背景是积极的,且欧元是2017年表现最佳的G10货币,兑美元升值15%。因此,我们必须假定,关于经济背景的许多利好消息已经被提前计价。尽管如此,我们仍然认为,2018年欧元区可能将延续坚挺基调。
在2017年的大部分时间里,我们都认为,欧元资产的全面轮换正在进行。欧洲股指全线走高,欧元升值使欧洲股市上涨。以美元计价的德国基准股指去年上涨近30%,法国也紧随其后。且欧元区实现巨大的盈余,这也可能支持欧元计价的投资。尽管如此,基本面因素仍在继续强化,2018年欧元可能受欧洲央行(ECB)政策前景预期的主导。
2018年欧元很可能受主要央行的货币政策正常化主导。欧洲央行已缩减其庞大的量化宽松计划,并可能决定在9月结束这一计划,从而为明年的升息铺平道路。尽管这还远未结束,但在政策宣布之前,市场很可能会对欧洲央行的流动性趋紧定价。这意味着,未来几个月欧元区通胀和薪资数据将受到密切关注。
此外,假设有很多利好消息已经被计入汇率,预计欧元今年的涨幅将会放缓。但正如本行此前所阐述的,我们已将欧元/美元的6个月预测目标上调至1.22,并预计年底升至1.24。