欧元2018年走势或不容乐观!欧央行政策能否成为助力?

欧元整一年多数下跌,收复失地有限,其未来前景如何?分析师Barbara Rockefeller指出,欧元/美元在2015年2016年多数时间进行区间交投,目前近期的涨势已经受到破坏,有可能重返此前的长时间区间交投模式。此外,欧元的反弹可能不是欧央行希望看到的。BBH认为,欧洲央行将延续其超宽松货币政策,其资产负债表将在2018年前三个季度再次扩张2700亿欧元。而荷兰合作银行表示,欧央行明年意外提前退出QE,才可能支持欧元。

 

BBH:欧洲央行将维持宽松政策


周四(12月28日)布朗兄弟哈里曼银行(BBH)全球货币策略主管Marc Chandler指出,欧洲央行将延续其超级宽松货币政策,其资产负债表将在2018年前三个季度再次扩张2700亿欧元。主要观点如下:


预计欧洲央行将于2018年第四季度削减其每月300亿欧元购债计划,而不是在9月终止该计划。虽然欧元区经济广泛强劲增长,但2017年11月欧元区核心通胀只有0.9%,2015年曾在0.6%见底。


但本行担忧明年年中左右,欧洲央行无法控制的外因或引发资产负债表收缩,当欧洲央行制定9月前瞻性指引时,银行业将有能力在长期再融资操作(TLTROs)下偿还贷款。


与此同时,基于欧洲央行提供的负利率和短期收益率曲线、充足的流动性、有利的存-贷比率以及家庭和非金融机构的信贷需求,预计银行业将选择提早还款。这将降低欧洲央行的资产负债表,在该机制下超过7000亿欧元的偿付款将抵消欧洲央行每月购债。


此外,欧洲央行的其他举措,包括存款利率负0.4%以及再融资利率0%,将延续至2019年。


荷兰合作银行:2018年欧央行意外提前退出QE将支持欧元


荷兰合作银行(Rabobank)分析师称对于欧元2018年前景仍持稳谨慎态度,预计目标指向1.2000水平。


该行指出,尽管不同的因素都会影响欧元/美元,但当前升息周期已经被外汇市场定价,欧洲央行比预期更早的退出QE计划将会支持欧元/美元。


尽管我们对美元兑一系列货币的前景持乐观态度,但是如果美国的通胀没有大幅上升,美元可能会因债券收益率的疲软而陷入困境,这意味着一些美元货币对可能不会持续受到支持。


至于欧元/美元,我们仍维持2018年目标看向1.20的立场,但是因市场已经在做多欧元,我们认为大幅突破上述水平的风险不大。

 

丹斯克欧元/美元走势分析及前景展望


丹斯克银行(Danske Bank)分析师Christin Tuxen在通过电子邮件发布的评论中说,针对明年的欧元前景,丹斯克银行分析师表示,维持欧元/美元的预期不变,但风险是不对称的。


在丹斯克来,欧洲央行正处于对欧元区经济采取更“全面”方法的过程中,欧元区强劲的经济活动和“超核心通胀”的持续回升将为欧洲央行在2018年中期下一步“正常化”措施铺平道路;


即便通胀前景依然低迷,但德拉吉和同僚们应准备在明年年底前停止增加量化宽松的规模,这将使外汇市场对“退出”的定价变得越来越困难。


最后,中期来看,该汇价的持续修正低估将会延续。预计认为欧元/美元1个月和3个月目标指向1.16,6个月目标指向1.20,12个月目标指向1.25水平。

 

分析师:欧元反弹恐难讨欧央行“欢心”


针对欧元的后市表现,分析师Barbara Rockefeller周四表示,欧元反弹恐难讨欧央行“欢心”。其主要观点如下:


正如英国金融时报报道的那样,欧元似乎将成为2017年G10货币中的赢家,兑美元迄今涨逾12%。


从周线图来看,欧元从此前2014年5月高点1.3993跌至2017年1月低点1.0340,目前仍未扳回一半的跌幅。较大的单向运动是从高点跌至2015年3月的1.0459。换句话说,欧元整一年多数下跌,收复失地不多,这令欧元当前的反弹是从更低的低点开始。


欧元/美元在2015年2016年多数时间进行区间交投,目前近期的涨势已经受到破坏,有可能会重返此前的长时间区间交投模式中。


此外,欧元的反弹可能不是欧洲央行所希望看到的。回顾过去一年内,我们听到多数欧洲央行管委会成员的抱怨欧元过于强势损害经济复苏。如果经济复苏加速到通胀抬头,他们可能会开始更加大声地抱怨。之后欧洲央行将不得不遵循自己的规则和使命,加速退出量化宽松政策。


德拉吉此前就表示,在购债计划结束前,不会讨论利率,不过结束期限可能比他预期的要快。

 

或者欧洲央行可以维持购债计划,并保持对短期利率不予讨论,但央行对长端收益率曲线的影响变得越来越小。


美国仍处于实现正常化的道路上。此前没有央行曾这样做过,所以欧洲央行希望能够跟随美国,避免美联储犯下的任何错误。但英国央行、美联储和欧洲央行目前正面临着债券市场可能会形成自己思维的发展。如果长期利率突然上涨,可能会给创下记录的股市泼上一盆冷水。