福瑞斯每日交易策略前瞻汇总-9月21日

北京时间周四(9月21日)凌晨,美联储公布决议和声明,仍然预测2017年将再加息一次,2018年加息三次。这一明显鹰派的货币政策前景令许多投资者感到意外,并令美元兑所有主要货币大幅升值,欧元兑美元跌幅最大。

另外,美联储决定自10月起开始缩减4.5万亿美元的资产负债表,称飓风破坏只会对经济产生暂时的影响。耶伦在新闻发布会上表示,今年的低通胀是暂时性因素导致的,说明通胀疲软不会成为阻止美联储今年加息的原因。

分析师称,美联储的利率预测和声明比市场预期更加鹰派,美联储减码资产负债表可能意味着更大的波动性和更高的收益率。或预示着一个新时代的到来,加拿大帝国商业银行和BK资产都认为,美联储12月加息有望,对美元是一大利好。

 

 

CIBC:美联储坚守立场12月加息有望 美元迎来利好

加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇策略研究就周四的FOMC决议进行了评论。

CIBC指出,美联储没有加息,并宣布将开始缩减资产负债表。每个人都知道这两种结果,所以关注的是关于加息的说法。

特别是,中值预测坚持认为,今年还有一次加息,明年将加息3次,但2019年和以后的目标略显平坦,“长期目标”是2.75%(之前为3%)。FOMC的四名成员预计今年不再加息,但其中一人预计将再加息两次,其余的则在寻求加息。今年核心PCE预测稍低一些,实际GDP略高一些,但对今年之后的经济增长和通胀预期中值都没有太大的变化。

该行看好美元兑其他主要货币的表现,看空债券市场,因为美联储目前仍在坚持自己的立场。该行仍预计美联储将于12月加息25个基点,并在明年进一步加息

 

 

嘉信理财:美联储再加息概率上升 10年期国债收益率或逼近2.5%

嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones在FOMC利率决议公布后接受采访时表示,若经济表现良好,市场开始消化美联储加息步伐加快的话,美国10年期国债收益率有可能反弹至约2.5%(在2.3%或遭遇一定的阻力)。

美联储的观点是一贯的,非常希望利率正常化。他们尚未放弃菲利普斯曲线,这可能令市场感到意外。

预计今年有很大可能性再次加息,不认为利率会大幅上升

 

 

GAM投资管理公司的首席经济学家Larry Hatheway

GAM投资管理公司的首席经济学家Larry Hatheway称,

市场反应不大,美债收益率小涨。全球固定收益市场下一步走势,将从全球成长,尤其是通胀数据中寻找方向,同时还会从欧洲央行和英国央行发出的,有关未来几个月欧元区和英国货币政策可能进行的调整的指引中寻找线索。

尽管美联储今日发出的声明措辞深思熟虑,但如果通胀加速,且各国央行看似会在2018年采取一致行动收紧货币政策,美债收益率攀升的可能性仍较大

 

 

安联投资策略师Charlie Ripley:点阵图无大变化,货币政策正常化已全面展开

安联投资策略师Charlie Ripley表示,

今天宣布开始缩表对美联储而言绝对是一个重要里程碑,但更重要的是,投资者把注意力放在点阵图上。2017年中值没有变化,这让我们更加确信,12月可能会进行第三次升息。2018年的中值也没有变化,所以预计明年仍会升息三次,这向市场传递了些许鹰派的信息,即货币政策正常化已经全面展开。

不过,需要说明的是,美联储内部有很多空缺,委员会构成可能会发生变化,特别是考虑到耶伦主席的任期明年2月到期,所以,在看待今日的声明时应该有所保留,但我们最初的解读是今日的声明略偏鹰派。

 

 

BK:美联储给美元注入新的活力

BK资产管理董事总经理Kathy Lien周三(9月20日)指出,美联储认为飓风不会改变经济的总体发展方向,因为消费正在以温和的速度扩张,投资增加,劳动活动也得以加强。尽管最近的经济报告没有显示出这些改善,但无法削弱美联储压倒性的积极前景。除了计划在10月份开始缩表之外,11位美联储官员认为2017年将再次加息,比6月增加了4个。

美联储主席耶伦在新闻发布会上未传达出能平息市场乐观情绪的信息,反而表示经济复苏势头强劲。她还证实,尽管第三季度经济增长将受到飓风的抑制,但未来几年经济仍将以温和的速度增长。

她指出,在出口和企业投资方面,美国经济增长强劲,且就业人数增幅远高于吸收新入者所需的速度。耶伦还认为,劳动力市场的疲软在很大程度上消失了,因为稳定的参与率表明劳动力市场健康发展。在通胀问题上,她认为抑制物价上涨的因素应该是暂时性的,因此逐步加息仍是有道理的。

由于美联储的强硬态度高于市场预期,美元/日元升值112关口上方,突破了200均线,可能会进一步上涨

 

 

调查:美联储12月料再升息 并将削减资产负债表

路透在周四美联储会议后访问华尔街大行的结果显示,随着美联储寻求货币政策回归正常化,预计美联储资产负债表规模未来数年内将减少约1.4万亿美元。另外,美联储料将于12月再度升息,之后在2018年将再度升息三次,大致符合联储决策者对货币政策路径的预估。

调查显示,初级交易商对联邦基金利率目标年底水准的预估中值为1.25%-1.50%,高于当前预期的1.00%-1.25%,与7月调查时的结果持平。17家对调查作出回复的银行中有15家预期,美联储将在12月中举行的年内最后一次会议上升息,两家预期维持不变。

展望2018年,初级交易商的预估中值显示,美联储将再实施三次升息,将指标利率调升至2.0%-2.25%区间,亦与前次调查的结果一致。

至于美联储将近4.5万亿美元的资产负债规模,调查显示交易商预计美联储将把其降至3万亿美元左右。交易商对美联储完成资产负债表正常化后的资产负债规模预估值,介于2.5万亿至3.4万亿美元区间。

目前投资组合主要是约4.2万亿美元的美债和抵押支持证券(MBS),这些是为了抑制长期利率并支持经济自2007-2009年全球金融危机中复苏而购进的。在危机之前,美联储所持资产约为8000亿美元,其中大多数是美国公债,并没有抵押贷款相关的债券。美联储藉由协助将房屋贷款利率维持在低位,以达成其支持房市复苏的目标,因而购进大量的抵押贷款相关债券。

 

 

FTN:点阵图有大玄机!这才是本次美联储决议的关键点

FTN Financial分析师Chris Low周四在报告中称,9月点阵图出现了一个惊人的现象,2020年的利率目标中位值已有2.87%,而更长期的中位值却只有2.75%,低于6月预期的3%。FOMC决议的关键细节是决策者将中长期政策利率的预期下调了25个基点。

Low指出,长期利率下调可能是对美联储理事布雷纳德关于结构性低通胀担忧的“让步”。从3%下调至2.75%“关系重大,因为这表明美联储再次降低了本轮紧缩周期的最终利率预估。事实上,就在几年前,美联储还预期本轮紧缩周期的利率峰值将达到4.25%,

同时,他也表示,本次会议美联储缩减资产负债表符合预期。根据安排,美联储每月将到期国债资金扣掉60亿美元后用于再投资,因此将在10月底的下一次国债发行中再投资11.55亿美元。

此外,Low补充道,到今年11月15日时有51.25亿美元的国债到期,11月30日有28.75亿美元到期,因此还有20亿美元可用于再投资。

 

 

中金海外策略:美联储如期缩表、按部就班、短期影响有限可控

中金证券海外策略团队指出,此次FOMC会议如期缩表、并维持利率“散点图”不变,均基本符合预期。市场表现也基本如此,FOMC会议之后,除美元指数外一度明显上涨拖累黄金表现外,美债利率和美股市场表现基本平稳。具体内容如下:

首先,此次会议最大的变化是美联储决定从10月正式启动缩表;但这也是市场预期最为充分的部分。

其次,点阵图显示,今年美联储还有一次加息,2018年有三次加息,基本符合预期但略显鹰派,一定程度上解释了美元的上涨。

第三,在对未来的经济数据预测上,相比6月FOMC,此次的主要变化为上调了对于2017年GDP增长的预测(2.2%到2.4%),下调了全年核心PCE通胀的预测(1.7%到1.5%),中长期基准利率水平从3%下调至2.8%。

对市场的启示是,短期影响有限,中长期意义深远;更多关注税改进展;继续标配美股、超配欧日。

 

 

其他机构及分析师观点

安联首席经济顾问埃里安表示,美联储在其完美货币政策正常化路径上又迈出了一步,宣布将从下月开始逐渐缩表,在预估和政策指引方面的调整不大。

瑞穗银行外汇策略师Sireen Harajli说,美联储的政策声明将提振美元,因为市场对于12月份加息的预期之前降温后,现在又再度升高。

全球最大的共同基金公司Vanguard表示,投资者应该为十年的“回报低迷”做好准备,股市回报率将降至每年5%至8%,而债市回报率将降至2%至3%。